华泰联合证券：多因素推动广电电视高清化发展

　　广电系统的数字化、高清化改造是一个庞大的系统化工程，投入也非常大。各大电视台不久前完成了数字化的转换，有线运营商的数字化用户比例刚达到47.14%（2010年底数据），进行高清化的改造意味着进一步的改造、扩容等大规模的追加投资。又是怎样的因素大力推动着电视台和有线运营商向高清化演进呢？

　　当前广电和电信的博弈焦点是互动电视。在互动电视和宽带领域，有线运营商的处境并不乐观。而广电引入和大力推广对带宽要求非常高的高清电视，使得电信企业，基于当前电信宽带用户广泛使用的接入网基础设施，难以提供与有线相比美的高清IPTV，制约了电信IPTV整体的发展；也使得电信企业必须加快更新接入网络，并很大程度上提高了客户转换到高清IPTV的成本，以此广电大幅地减低了IPTV对有线电视用户的冲击。

　　随着用户欣赏水平的提升和各地有线运营商采用多种方式积极推进高清机顶盒的普及，高清电视服务的普及率会继续以较快速度上升。由于高清和交互功能集成在一个机顶盒上，也间接地带动交互电视和宽带业务潜在用户的渗透率上升。

　　网络电视和网络视频业务这些新媒体形式的发展加大了对高清电视节目和高清视频的需求。因此，在线观看电影、电视剧和电视节目的高清视频服务也成为主要视频网站发展的重中之重。

　　央视、省级卫视和省级地面电视制作平台之间的竞争加剧，此消彼长。高清电视的业务模式已经明朗，它必定是诸多电视制作平台赖以带来收视率和广告收入提升的主要手段之一。这势必使得电视台的节目制作领域的高清升级不断加速。

　　捷成股份（300182）是广电行业数字化、高清化建设领域音视频系统解决方案的主要提供商之一。预计未来3--5年广电系统将进入高清化改造的高峰，确定性程度高，受宏观经济波动较小。维持"买入"评级。

　　风险提示:政府对电视高清化的政策或"三网融合"的总体方案发生变化

华泰联合证券：多因素推动广电电视高清化发展

　　广电系统的数字化、高清化改造是一个庞大的系统化工程，投入也非常大。各大电视台不久前完成了数字化的转换，有线运营商的数字化用户比例刚达到47.14%（2010年底数据），进行高清化的改造意味着进一步的改造、扩容等大规模的追加投资。又是怎样的因素大力推动着电视台和有线运营商向高清化演进呢？

　　当前广电和电信的博弈焦点是互动电视。在互动电视和宽带领域，有线运营商的处境并不乐观。而广电引入和大力推广对带宽要求非常高的高清电视，使得电信企业，基于当前电信宽带用户广泛使用的接入网基础设施，难以提供与有线相比美的高清IPTV，制约了电信IPTV整体的发展；也使得电信企业必须加快更新接入网络，并很大程度上提高了客户转换到高清IPTV的成本，以此广电大幅地减低了IPTV对有线电视用户的冲击。

　　随着用户欣赏水平的提升和各地有线运营商采用多种方式积极推进高清机顶盒的普及，高清电视服务的普及率会继续以较快速度上升。由于高清和交互功能集成在一个机顶盒上，也间接地带动交互电视和宽带业务潜在用户的渗透率上升。

　　网络电视和网络视频业务这些新媒体形式的发展加大了对高清电视节目和高清视频的需求。因此，在线观看电影、电视剧和电视节目的高清视频服务也成为主要视频网站发展的重中之重。

　　央视、省级卫视和省级地面电视制作平台之间的竞争加剧，此消彼长。高清电视的业务模式已经明朗，它必定是诸多电视制作平台赖以带来收视率和广告收入提升的主要手段之一。这势必使得电视台的节目制作领域的高清升级不断加速。

　　捷成股份（300182）是广电行业数字化、高清化建设领域音视频系统解决方案的主要提供商之一。预计未来3--5年广电系统将进入高清化改造的高峰，确定性程度高，受宏观经济波动较小。维持"买入"评级。

　　风险提示:政府对电视高清化的政策或"三网融合"的总体方案发生变化